私有化背后的目的？(10)

私有化，其实等于变相欺骗人民百姓。

比方说我有一家公司，需要筹集资金，因此申请上市。上市过后，我发觉基于以下任何理由因此要私有化

a. 发现公司内在价值比市场股票价值反映出来更高，或者
b. 未来公司会赚更多钱，或者
c. 我不需要人民的资金了，现在我希望独霸，所以我给一点甜头小股东，然后你们滚开吧

这都不是申请私有化的好理由。股市就是让人＂发现＂内在价值的好地方。就好比一个独具慧眼的珍藏家发现古董一样，回酬是需要靠知识和努力去换取回来的。

现在大公司一声说＂不玩了＂，KLSE 就让它走。这算什么态度？股市是一个你说需要资金，要进来就进来得地方，不需要了，说走就走吗？

那小股东哪有什么保障？要离开的大公司，岂不是在变相告诉我们，剩下在股市里的都是一些表现普普通通，或者是内在价值已经充分显现的公司吗？那未来的 KLSE 哪里还会有好料沉底？外资哪里还会有信心？我只是不明白，Bursa 怎么像哑吧那样任由他人鱼肉。

私有化背后的目的？(6)

马来西亚的股票市场不够完善.主要原因就在于缺乏了完善的财务报告制度和内部控制系统.造成大股东经常以损害小股东利益而获得自己的利益.

很多违法的事情,比如一家购物中心把修厕所的工程以高出市场价值10倍批准给大股东们组成的私营公司,共同侵害小股东的利益.缺乏信息披露的CEO所得所有benefits.把不能算是revenue的东西事先算进revenue里面.

很多违法的事情公然无视法律存在.主要原因在于本地没有一个良好的司法制度,没有一套法律,没有法律,自然也不存在小股东可以起诉CEO和The board的基础条件.
简单来说,假设一家公司,它本来是赚大钱的公司,但是上市后,自己发千万年薪给自己,再把自己去海外旅游住六星级酒店的花费算进公司应酬里面,就是说这点就不算是CEO的benefits了,而是corporate expenses.而还把公司的主要外包工程全部给自己的利益关联,进行洗钱活动.一家看起来赚大钱的公司,自然而然不只不会赚大钱,而且还有可能亏大钱.而当看起来很低p/e,至少那个cash dividend yield一买回来之后,根本年收益还不足以抵消债券的利息,但是依然还有人愿意举重债高利,去私有化掉一个dividend received还会低过interest paid的公司.
因为当公司一旦被私有化后,缺乏了严厉的上市监管,那么大股东则更能无视小股东的利益了.
当初上市,是因为不看好公司有未来,退市,无疑就是认为未来行情大好.留给小股东的,除了垃圾,毕竟还是垃圾.
最好的公司比如petronas,何曾上市?而赚不多钱的,比如tenaga,telekom等反而成为了指数股,其实,假设petronas上市的话,出售25%的股权,以当前petronas的earning来说,绝对可以让马股市场价值增加数千亿.
不过没有人这么做,政府不愿意,而最赚钱的私人公司,也是没有人要上市,因为马来西亚的市场制度毕竟不够发达.
而马来西亚的普遍商业文化也不够好.

(petgas and petdag is petronas子公司)

私有化背后的目的？(5)

亿万富翁们都把钱移出我国？

明讯这一次的私有化活动，已经是马来西亚第三个亿万富翁，欲脱离马来西亚交易所的私有化活动。较早前，马来西亚首富郭鹤年的PPB油棕通过私有化活动，在马来西亚交易所除牌后，注入其在新加坡的丰益国际（Wilmar International）。马来西亚另一个巫裔亿万富翁赛莫达（Syed Mokhtar）也把原本在马来西亚交易所上市的马拉科夫（Malakoff）私有化，注入另外一家旗下上市公司MMC机构。

不少的市场人士将PPB油棕注入新加坡的丰益国际，诠释为撤退马来西亚市场的其中一步；该公司在较后已坚称，这只不过是该集团整合重组的一个策略，并不是撤退我国市场的预兆。同样的问题抛给明讯，宾纳亮的拉惹阿沙回答，该公司无意在海外上市，意即不会抛离马来西亚，然后到一个增值能力更强的海外交易所上市。

这一期的星洲日报《投资广场》封面故事，特别报道了国内的私有化风气。该报道提及，国内的游资泛滥，促成企业很容易就可获得金融机构的贷款，加上融资成本低廉，所以许多企业公司有能力向其小股东买回所有在市场的股票，将之化为私人有限公司。一旦私有化后，公司的任何企业计划，就无需再向众多的股东们交待，执行方面可更有效率与灵活性。

再说，目前的融资成本低廉，企业也无需再通过上市集资了；况且私有化后，公司赚取的盈利，也无需分给许许多多的小股东。除了近期的企业私有化活动，该篇报道也列出了几家具私有化潜能的公司，这些公司包括了阿南达的丹戎(Tanjong)和寰宇电视（Astro）、赛莫达的贸易风（TWS Corp）、杨忠礼机构等等。

交易所身陷尴尬局面

一连几家上市公司都选择撤退马来西亚交易所，不禁让交易所陷入尴尬的局面。马来西亚交易所首席执行员尤斯利，马上站出来表示，这些私有化活动，并不足以打击马来西亚交易所的吸引力，马来西亚交易所仍是一个良好的上市集资平台。无论如何，单单这一次明讯已宣布的私有化活动，料会致使马来西亚交易所失去4%的市值，这已是一个不争的事实。

虽然投资者可能会在一连串好公司私有化后，而失去了投资的好机会；不过，却也可以在近期盛行的并购和私有化风潮中，取得先机获利。亚欧美证券银行今天撰写的报告中，就言明并购与私有化活动，将会为我国的股票市场加料，把综指推向更高。

理由很简单，明讯在宣布其私有化计划后，其股价就马上被推高，同时也协助吉隆坡综合指数站上了有史以来的最高点。接着下来，若是可以瞄准有意进行私有化或是并购活动的上市公司，就有机会从中捞一笔。

寰宇电视起价

阿南达的明讯在上周四做出轰动市场的私有化计划后，甫在第二天，旗下的寰宇电视（Astro）也宣布调高收费，涨幅从马币5元至15元。寰宇电视的这一项宣布对其股东的影响不甚大，不过其广大的用户群中怨言四起。从企业财务面而言，这绝对是一项正面的消息，证券分析员甚至把寰宇电视的合理价格调高。

从一个寰宇电视用户的立场出发，这项“坏”消息除了很实在地增添了财务负担以外，也掀起对寰宇电视服务低劣的怨言。这些投诉不外是不能时时收看到节目，收取不合理的服务费等。此外，根据寰宇电视首席执行员罗哈纳罗兹兰的解说，这次该公司决定调高收费，主要是节目成本都大幅度提高，尤其是体育直播节目。对于一些没有签购体育台的用户，将成本转嫁到他们身上，是很不合理的；他们也对此表达不满。

寰宇电视是马来西亚唯一的收费电台，民众可选择性签购，虽然一直以来寰宇电视都受到用户的评击，不过其用户仍然年年增加。许多马来西亚的民众，都已将寰宇电视列为生活的一部分，形同日常必需品；从各大报章封面报道其收费涨价的消息，就可窥见一斑。

尽管大部分的民众都对寰宇电视调高收费的行动不满，在面对其垄断的局面，同时又对这些节目割舍不掉的情况下，依然束手无策。也难怪乎，寰宇电视的首席执行员在面对用户诸多怨言下，仍然有信心地说出，该公司的营业额每一年都会增加15%。

私有化背后的目的？(4)

又一富翁选择撤离马来西亚? 明讯私有化掀开多层面意义 独立新闻在线
【本刊陈子莹撰述】横跨通讯业、娱乐业以及博彩业马来西亚第二富豪阿南达（T Ananda Krishnan），旗下的明讯在上周做出了私有化宣布，明讯也是我国最大的流动通讯服务公司之一。

马来西亚印裔富豪阿南达旗下的明讯（Maxis）的全面献购与私有化活动，造就了我国史上最大的企业案，整个企业案所涉及的总额是马币399亿元。阿南达的私人公司宾纳良卫星系统（Binariang GSM）将会以每股马币15.60元有条件全面献购明讯的股票，接着将明讯在马来西亚交易所的上市地位摘除，转换成阿南达的私人公司。

宾纳良主席拉惹阿沙（Raja Arshad）在记者会上特别指出，明讯接下来的扩展业务活动，可能会造成公司的盈利与股价波动无常，因此这次的私有化活动，主要也是为了小股东好。

宾纳良对明讯的献购价－－每股马币15.60元，比宣布前的市价马币13元，高出了20%。当然，在献购消息公开后，明讯在第二天就起了马币2.30元，闭市时的价格是15.30元，明讯的多个备兑凭单（structured warrants）甚至涨停板。明讯在2002年7月新股上市的价格是马币4.36元，若以现今的献购价15.60元为准，明讯自上市至今，股价就涨了2.6倍。

尽管宾纳良的拉惹阿沙提到，待得明讯的业务趋向平稳，可带来可观且稳定的收入时，不排除明讯会重新挂牌。小股东应该接受献议吗？

然而，如果你是明讯的小股东，面对高出市价20%的献购价，同时却可在短短四年内增值将近三倍的股票投资，而且前景大好的公司，你是否舍得放手呢？《The Edge》财经周刊的一篇评论文章就提到，尽管明讯很体面地表示：这一切都是为了小股东好；不过该公司不可能没有“私心”，完全把小股东摆在第一位。

古纳（P Gunasegaram）在《The Edge》“明讯能否继续挂牌？”一文中指出，明讯的大股东不可能纯粹为了小股东的利益，又或是良好的企业监管，而进行私有化，他们一定有信心可以在私有化后，取得更多的回酬，所以才会决定走这一步棋。如果是按照宾纳良所言，明讯接下来会有一连串“不很明朗”的业务拓展计划，这很容易就让人联想到明讯的海外业务。明讯目前在印度以及印尼都有业务。

依据古纳的分析，印尼以及印度都是发展通讯业的好市场，因为它们在这方面的渗透率还很低。明讯占有74%股权的印度通讯公司－Aircel（Aircel曾经也是香港李嘉诚旗下和记电讯觊觎的对象），是南部泰米尔纳德邦州（Tamil Nadu）的顶尖流动通讯公司。单单是泰米尔纳德邦州的人口，就已经是马来西亚人口的2.5倍。假如 Aircel 可以吸引印度60%人口，也就是6亿2800万人口，成为其用户，这就已经超出了马来西亚人口的25倍。市场之潜能，可想而知。

再来看印尼市场，它的总人口是2亿5000万人，比马来西亚还要多出10倍，这又是另一个具有庞大开发潜能的市场。何不把明讯押作长期赌注？

古纳接着说，回头看看明讯过去的表现，他会选择再下一次长期的赌注，把筹码押在明讯在印度和印尼的表现。但是，身为小股东，要如何保住明讯的上市地位呢？明讯现今做出献购建议，如果超过10%的股东，不接受这项献议，那明讯的私有化计划就泡汤了。

明讯的私有化活动表面看似一般的企业活动，不过却牵引出市场各层面的趋势。明讯背后的大股东阿南达，是马来西亚第二富有的企业家，谨次于我国首富郭鹤年；同时也被《福布斯》（Forbes）选为2007年全球排名119的亿万富豪。

阿南达（右图）现年68岁，根据《福布斯》的估计，阿南达的财富高达60亿美元（马币204亿）。阿南达的业务主要集中在亚太区，遍布东南亚、澳洲、印度和中国。除了涉足流动通讯服务的明讯，阿南达还有两家上市公司－－寰宇电视和丹戎。寰宇电视是马来西亚唯一的收费电视台，而丹戎的业务则以博采为主，大马彩就是其中一项业务。此外，阿南达也控制了我国多个赛马场，并且掌控赛马资讯服务的业务。遍布全马各主要城市的Tanjung Golden Village电影院，也属阿南达所有。

私有化背后的目的？(3)

对一个国家来说, 有些行业是"策略型资产", 是不能够随便就让给外资的!例如, 电讯业 (操控国家的资讯情报), 航空业, 金融体系!政府在处理利益和国家安全问题上是必须多做考量的!

政府需要外资的资金, 同时也怕丢掉策略性资产! 这种平衡和对抗的格局, 在中国哪里就已经玩到不要玩了..日本根本就已经是美国的人, 欧洲因为大家都是白人所以是brother..现在有实力对抗的就是中国! 中国人的谋略是很高的, 只要不自己人在作乱,肯定可以一争高低!

我仿佛又看到八国联军的时代, 只是但是当日懦弱的大清帝国,换成今天的中国政府..

大马政府一就是顺着鬼老的意思, 要不然就要暗中平衡和对抗, 学习中国那一套,控制策略性资产, 让外资带资金进来,局限他们, 同时利用他们的资金来boost 经济! 这就要等多些日子,来评估大马政府的智慧了!

我发觉我好像讲到比较灰色的一面..觉得对就对, 认为错就是错..我不可能照着书本跟你说私有化和合并的好处的..这些都會被"说客" 做武器来对付广大的人们!

私有化背后的目的？(1)

最近频频传出超级亿万富豪将自己公司私有化的消息，首先有郭鹤年把PPB油棕私有化，再来是 Syed Mokhtar 把 Malakoff 私有化去 MMC 之下。过后就是 Ananda 将 Maxis 私有化。不久陈志远也把 BJCorp 私有化。现在郭令灿的丰隆和 NSTP 也被谣传将私有化。个个都是本地的超级富豪。难道他们早已料到本地股市将发生什么不可预知的事情，还是单纯从经济利益角度出发？私有化后，对小股东来说是有短暂性的利益，因为献够价吸引人。但是，长期来说，未必是一件好事。控制权少了，业绩报告不必完全透明化，小股东利益减少了。如果公司未来可能再度上市，为何 Bursa 默默让这些大公司私有化。难道小股东利益不用被照顾吗？况且，这对本地股市来说并非一件好事。少了大公司撑腰，外资还会觉得有把资金放在本地股市为避风港的作用吗？

首先有Syed Mokhtar 把 Malakoff 私有化去 MMC 之下。
再来是郭鹤年把PPB油棕私有化，
过后就是 Ananda 将 Maxis 私有化。
不久陈志远也把 BJCorp 私有化。
现在郭令灿的丰隆和 NSTP 也被谣传将私有化。

私有化有很多原因：

一来就是肥水不外流。当初要筹资发展的时候，就将公司放上市，目标达到了，就私有化。好老板，就会让股东在这时候也赚钱。烂老板，就连股东IPO的资金也骗出去。一个要打，一个愿打，没办法。股市就是这样。二来就是搞重组，私有化将公司重组。这个VT最厉害。重组后再将公司卖掉，还是另外上市，再赚一笔。好老板，就会让股东在私有化之前还赚一小笔，坏老板，就会压低价钱再收购，让股东欲哭无泪。三来就是集中力量。这个通常是和其他相关的领域合并。公司大了，有Synergy的作用，更能够达到Pricing Power和Cost Cutting的能力。一开始，股东就是处在不利，任人摆布的情势。只是股东还希望在当中能够赚些钱。没办法，这就是游戏的规则。Bursa和政府可以做的，不是阻止这些公司私有化，而是想办法提高自己的竞争优势。这个才是治本，而不是治标的方式.